Prečo nerozumieme investovaniu?
Prečo nerozumieme investovaniu?
Rozumieme bankovým produktom, dokážeme si vybrať aj výhodné poistenie. Keď však príde na investovanie, strácame pevnú pôdu pod nohami. Prečo je tomu tak?

Dopátrať sa odpovede na takúto jednoduchú otázku nie je vôbec triviálne. Behaviorálni psychológovia a ekonómovia vyprodukovali stohy výskumov a stovky kníh, ktoré detailne popísali množstvo chýb, ktorých sa pri investovaní dopúšťame. Známy vám pošle link na článok o tom, že investovanie podľa lunárneho kalendára, s ktorým začal pred rokom, má enormný potenciál? Alebo sami pri výbere ideálneho fondu pozeráte najskôr na to, ako sa mu darí za posledný rok?

V očiach behaviorálnych psychológov ste sami obeťou toho, že ako ľudia máme tendenciu pripisovať väčší dôraz na nedávne (alebo výnimočné) udalosti. Link na článok od známeho je len jedným z príkladov toho, ako sa pristupujeme k informáciám. Selektujeme tie, ktoré nám dávajú za pravdu a utvrdzujú v tom, že sme sa rozhodli správne, zatiaľčo ostatné prehliadame.

Podobných príkladov iracionálnych tendencií pri našom rozhodovaní existuje mnoho. Čítanie o nich môže mnohým otvoriť oči, no všetky budú mať spoločný nedostatok: nevysvetlia, prečo investovaniu rozumieme tak málo. Hlavný dôvod pritom nie je ten, že máme málo vedomostí. Problém je v tom, že vieme toho až príliš a to, čo vieme, podvedome aplikujeme aj pri investovaní.

Alfa a omega: pravdepodobnosť

Predstavte si miestnosť s 23 náhodne vybranými ľuďmi. Aká je pravdepodobnosť, že aspoň dvaja z nich budú mať narodeniny v rovnaký deň v roku? Intuícia napovedá, že šanca na takúto zhodu je extrémne malá. Koniec koncov, rok má 365 dní a priradiť k 23 ľuďom rovnaký počet rôznych dátumov v kalendári je hračka.

Paradoxom je, že pravdepodobnosť rovnakého dátumu narodenia je pomerne vysoká - až 50 %. Je to zarážujúce, neintuitívne, no úplne pravdivé konštatovanie. Rovnako ako to, že v miestnosti so 75 náhodne vybranými ľuďmi je takáto zhoda prakticky istá (jej pravdepodobnosť je 99,9 %).

To, že nerozumieme pravdepodobnosti, spôsobuje, že nerozumieme ani investovaniu, s ktorým je spojená neistota. Ak dlhodobá investícia do akcií zarobí ročne v priemere 10 %, neznamená to, že o rok bude vaše akciové portfólio o desatinu hodnotnejšie. Dokonca ani to, že bude hodnotnejšie ako dnes. Hodnota každej investícii kolíše, no jej výkyvy nie sú to, čomu je potrebné venovať pozornosť. Dôležitejším indikátorom dobrej investície je pravdepodobnosť, s akou dokáže naplniť pôvodné očakávania (napr. zabezpečenie renty v dôchodku).

Podceňované marginálne zmeny

Ešte pred 20 rokmi bola britská cyklistika príkladom priemernosti. Od roku 1908 nezískal olympijskú medailu žiadny zástupca britských ostrovov a viac ako storočie nebodoval ani na najprestížnejšej Tour de France. Renomé britskej cyklistiky bolo také pofidérne, že špičkový výrobca bicyklov im odmietol predať čokoľvek v obavách zo straty renomé.

Všetko sa zmenilo v roku 2003, keď sa výkonnostným riaditeľom British Cycling stal Dave Brailsford. V čomkoľvek, čo britskí pretekári robili, hľadal spôsob, ako to robiť aspoň marginálne lepšie. Malou zmenou bol lepší tvar sedadiel, vyhrievané dresy, ktoré pomáhali udržiavať ideálnu teplotu pre svaly, rýchlejšie absorbované masážne gély alebo pohodlnejšie vankúše. Každá z týchto zmien bola naoko malá, ale výsledkom ich kombinácie bol masívny vzostup britskej cyklistiky. V roku 2012 sa Bradley Wiggins stal prvým Britom, ktorý vyhral Tour de France. V nasledujúcich rokoch ju úplne ovládol ďalší Brit, Chris Froom.

Príbeh zmien, s ktorými do britskej cyklistiky prišiel nový manažér, je príbehom drobných exponenciálnych zmien. Sú to úplne odlišné zmeny, než s akými vieme narábať. Ak jedna káva stojí v kaviarni 2 eurá, účet za päť káv bude 10 eur, za 10 káv 20 eur. Investovanie je však postavené na iných, nelineárnych pravidlách. Ak by ste začali investovať každý mesiac 100 eur do akcií, ktoré ročne zarobia 10 %, prvý rok by váš zisk nebol dychvyrážajúci. Už v piatom roku by však ročný zisk presiahol výšku ročných vkladov, o rok neskôr by bol už dvojnásobný. Kto pochopí exponenciálnu logiku investovania, nedokáže neinvestovať.

Jednoduchosť funguje

Aktuálna, v poradí dvanásta, edícia finančnej učebnice Investments, pod ktorou je podpísaný americký profesor ekonómie Zvi Bodie, má úctyhodných 1 040 strán. Aktuálny český bestseller Stát se investorem ich má 320, každú z nich husto popísanú. Financie a investície sú komplexná oblasť. Viete ale, čo je rovnako komplexné? Vaše auto.

Napriek svojej zložitosti ale nemáte problém uviesť ho do pohybu, na diaľnici primerane zrýchliť a pred cúvaním zaradiť spiatočku. Dokážete to bez toho, aby ste vedeli, čo sa práve vo vašom aute deje, keď zošliapnete plyn, skočíte na brzdu alebo vytiahnete ručnú brzdu.

Ak chcete, oblasť investovania sa môže pre vás stať celoživotnou intelektuálnou výzvou. No aby ste z nej benefitovali, stačí pochopiť logiku základných vzťahov a pravidiel. Jednoduché stratégie, napríklad pravidelné investovanie, možno vysvetliť na papieri veľkosti obálky. Investovanie nie je matematický rébus, ani test inteligencie. Myslieť si opak znamená vytvárať a živiť v hlave bariéry, kvôli ktorým nikdy investovaniu neporozumieme.

Je tento článok užitočný? Zdieľajte ho!