•    Pokoj v USA priniesol rast: Nové obchodné dohody znížili geopolitické napätie a vrátili dôveru na trhy – akcie opäť rástli.
•    Technologické firmy ťahali trh:  Americkí giganti prekonali očakávania a stiahli indexy na nové maximá – najmä AI firmy z „Magnificent Seven“.
•    Ázia a dlhopisy nezostali bokom:  Rozvíjajúce sa trhy profitovali z lepších dát a rastúcej AI v Ázii, firemné dlhopisy zas stabilizovali výnosy.
•    AI už nie je sci-fi:  Umelá inteligencia sa stáva reálnym zdrojom ziskov – firmy z rôznych sektorov ju masívne implementujú.
•    Sme pri tom cez ETF fondy:  Naše portfóliá investujú do AI cez široko zamerané ETF fondy, ktoré pokrývajú celý ekosystém tejto revolúcie.

MESAČNÝ KOMENTÁR

Americká administratíva oznámila sériu nových obchodných dohôd s Vietnamom, Japonskom a EÚ. Hoci nové clá zostanú výrazne vyššie ako v období pred nástupom Donalda Trumpa, trhy privítali zníženie rizika eskalácie obchodných konfliktov. Zároveň bol v USA schválený nový fiškálny balík, ktorý naznačuje pokračujúcu podporu ekonomiky. Fed zatiaľ nezasiahol, vyčkáva na vplyv ciel a stimulov.

Tieto správy prispeli k rastu akcií a index MSCI ACWI dosahoval nové historické maximá, pričom lídrami boli opäť americké spoločnosti ťažiace z výsledkovej sezóny. Väčšina firiem v indexe S&P 500 totiž opäť prekonala očakávania na úrovni ziskov aj tržieb, pričom „Magnificent Seven“ zaznamenali najvyšší rast, čo podporilo aj segment umelej inteligencie.

Aj rozvíjajúce sa trhy zaznamenali priaznivý vývoj. V Ázii investori ocenili známky stabilizácie v Číne a pozitívne prekvapili aj dáta o raste HDP a fiškálnych či monetárnych stimuloch. Kórejské a taiwanské akcie tiež ťažili z pokračujúceho investičného boomu v oblasti umelej inteligencie. Aj rast cien železnej rudy a ocele pomohol rozvíjajúcim sa trhom dosiahnuť maximá od roku 2022.

Na druhej strane, európske akcie zaostali za globálnym trhom. Prispeli k tomu negatívne reakcie firiem na americké clá, slabší dopyt z Číny - a to aj napriek lepším ekonomickým údajom z regiónu.

Dlhopisové trhy čelili v júli zmiešanému vývoju. Očakávania pokračujúcej fiškálnej expanzie, rastúcej inflácie a verejného dlhu vytvárali tlak najmä na vládne dlhopisy. Výnosy amerických aj európskych dlhopisov rástli, čo sa negatívne prejavilo na ich výkonnosti. Naopak, firemné dlhopisy profitovali zo silnej výsledkovej sezóny a stabilného dopytu. Európska centrálna banka ponechala menovú politiku bez zmeny, keďže inflácia zostáva blízko cieľovej úrovne 2 % a ekonomický výhľad je stále neistý, čo udržuje atraktivitu krátkodobých investícií. Zvýšená transakčná aktivita v regióne takisto podporuje pozitívny výhľad na realitnom trhu.

Z pohľadu našich portfólií bol júl opäť veľmi priaznivý. Akciová stratégia zaznamenala silný rast, podporený nielen vývojom trhov, ale aj americkým dolárom, ktorý v prvom polroku pôsobil negatívne. Dlhopisová zložka ťažila zo správnej kombinácie stabilných firemných dlhopisov. Stabilizačné zložky nehnuteľnosti a krátkodobé investície naďalej výborne plnia svoju úlohu. Vhodná stratégia, diverzifikácia a dôraz na kvalitu tak prinášajú stabilné výsledky aj v meniacom sa prostredí.

ZAUJALO NÁS

Umelá inteligencia (AI) zostáva jednou z kľúčových tém na finančných trhoch. Kým donedávna bola vnímaná predovšetkým ako nákladová položka s neistou návratnosťou, ale dnes čoraz výraznejšie preukazuje svoj potenciál generovať zisk a má ambíciu stať sa dôležitým motorom budúcich výnosov.

Aktuálne prebiehajú preteky v oblasti umelej inteligencie, ktoré odštartovalo uvedenie najslávnejšieho AI nástroja na svete – ChatGPT. Práve vďaka tomuto jazykovému modelu si široká verejnosť prvýkrát naplno uvedomila potenciál AI – nielen pri práci s textom, ale aj v automatizácii mnohých monotónnych a opakujúcich sa činností naprieč rôznymi odvetviami.

V dlhodobom horizonte bude umelá inteligencia pravdepodobne zohrávať čoraz významnejšiu úlohu aj pri zložitejších úlohách, čo by malo výrazne prispieť k rastu produktivity práce. Najmä v kontexte klesajúcej svetovej populácie a pracovnej sily je to najdôležitejším faktorom pre udržateľnosť ekonomiky. Podľa aktuálnych údajov sa podiel firiem, ktoré používajú AI nástroje, zvýšil z približne 3 % v septembri 2023 na takmer 10 % v máji 2025.

Rovnako ako pri predchádzajúcich technologických revolúciách, aj dnes medzi ľuďmi prevládajú obavy o budúcnosť zamestnanosti. História však opakovane ukázala, že technologický pokrok síce mení charakter pracovných miest a spôsobuje zánik niektorých z nich, no zároveň vedie k rastu ekonomiky a teda aj životnej úrovne, väčšiemu priestoru pre rozvoj či voľný čas.

Ak sa tento historický vzorec zopakuje aj v prípade AI, môžeme očakávať transformačné zmeny v ekonomike i spoločnosti.

Technologické revolúcie vždy prinášali nové investičné príležitosti – a pri umelej inteligencii to pravdepodobne nebude inak. Investície do AI infraštruktúry, najmä do dátových centier, každoročne rastú. Len v minulom roku investovali najväčší hráči v oblasti AI – Meta, Google, Microsoft a Amazon – takmer 220 miliárd USD, pričom sa očakáva, že celková suma do konca tohto roka vzrastie na približne 293 miliárd USD.

V budúcnosti by z rozmachu umelej inteligencie nemali profitovať len veľké technologické spoločnosti, ktoré dnes budujú infraštruktúru, ale postupne aj ďalšie technologické spoločnosti v oblasti softvéru, financií či zdravotníctva. Takisto spoločnosti zamerané na energiu, infraštruktúru a iné. Preto v našich portfóliách nájdete nástroj ETF, ktorý sa snaží pokryť širšiu oblasť AI a big data, nielen ich úzko špecializované časti.

Tento dokument má slúžiť ako marketingová komunikácia, nie ako finančná analýza a zároveň sa nejedná o investičný prieskum. Preto nemusí byť v súlade so zákonnými povinnosťami, ktoré vyžadujú nestrannosť finančnej analýzy alebo zakazujú obchodovanie pred zverejnením finančnej analýzy. Uvedené názory a informácie sú stanoviskom autora pričom uvádzajú všeobecné stanoviská. Hoci uvedené informácie považuje autor za spoľahlivé, nemožno zaručiť ich správnosť, úplnosť a aktuálnosť. Zverejnené informácie sa môžu v čase meniť. Právo zmeniť akúkoľvek informáciu kedykoľvek a bez upozornenia vopred je vyhradené. Autor vrátane spoločností PARTNERS ASSET MANAGEMENT, správ. spol., a.s. a PARTNERS Investments, o.c.p., a.s. vylučujú akúkoľvek zodpovednosť za prípadnú ušlú ujmu vzniknutú prijímateľovi informácií z dôvodu spoliehania sa na uvedené informácie. Žiadna z uvedených informácií alebo názorov nepredstavuje ponuku na nákup alebo predaj cenných papierov alebo iných finančných nástrojov príp. uzatvorenie akejkoľvek zmluvy. Informácie nie sú určené na poskytovanie investičného poradenstva a neberú do úvahy špecifické investičné ciele, finančnú situáciu a osobné záujmy kohokoľvek, kto by mohol túto správu prijať. Akékoľvek investičné rozhodnutie nie je možné prijať len na základe uvedených informácií. Hodnota investície môže stúpať alebo klesať a návratnosť investície nie je zaručená. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcej výkonnosti. S investovaním je spojená rôzna miera rizika, ktorá závisí od zvoleného finančného inštrumentu. Investor, ktorý nie je schopný s ohľadom na svoje znalosti a skúsenosti posúdiť riziká plynúce z investovania by mal svoje rozhodnutie konzultovať s finančným odborníkom pred realizáciou investície.