Pokles akciových trhov, ktorý sa začal v úvode tohto roka, nie je tým najvýraznejším, aký investorov vydesil v bližšej či vzdialenejšej minulosti. Index S & P 500 naposledy prepísal historické tabuľky 3. januára, čo v čase vzniku tohto textu (1. september) znamenalo, že jeho pokles trvá už 168 dní.

Nie je to žiadna výnimočná bilancia. Od roku 1980 zažili akcioví investori sedem ešte dlhších korekcií, z ktorých najdlhšia trvala 1 803 obchodných dní (viac ako sedem rokov). Začala sa v marci 2000 a v historických štatistikách sa spája so spľasnutím internetovej bubliny.

Aktuálny pokles akciových trhov nie je extrémom, ani pokiaľ ide o jeho hĺbku. Keď sa pád indexu S & P 500 v polovici júna zastavil, bol necelých 25 % pod maximom zo začiatku januára. Ani v tomto ohľade nie je núdza o desivejšie poklesy. Stačí pripomenúť február 2020 a prepuknutie globálnej pandémie koronavírusu: akciový index vtedy počas niekoľkých dní padol o 34 %. Keď začiatkom októbra 2007 začali trhy padať pod ťarchou rodiacej sa finančnej krízy, prišiel index S & P 500 o 57 %. To, čo vidíme v tomto roku, má od podobných extrémov ešte ďaleko.

Ťažký rok? Nie je to len pocit

Hoci čísla naznačujú, že aktuálny pokles na trhu s akciami nie je zaujímavý ani svojou dĺžkou, ani svojou hĺbkou, je výnimočný. Až tak, že pre mnohých môže byť tou najhoršou investičnou skúsenosťou za posledné roky.

Oprávnenosť podobného pocitu možno vysvetliť grafom, ktorý znázorňuje priebeh piatich najvýraznejších korekcií akciového trhu za poslednú dekádu. Počas každej z nich stratil index S & P 500 najmenej 10 %.

Graficky znázornený priebeh poklesov na akciovom trhu ukazuje, že najdlhšia korekcia za poslednú dekádu sa začala v máji 2015 a trvala 286 obchodných dní, teda viac ako rok. Pre investorov to však nebola veľmi bolestivá skúsenosť, hodnota akciového indexu počas nej klesla „len“ o 14,2 %. Na pripomenutie: keď svetové burzy ovládla vo februári 2020 panika z nového koronavírusu, index S & P 500 počas výpredaja padol až o 34 %. Stačilo však len 126 obchodných dní a aj táto krízová situácia sa stala minulosťou.

Pokiaľ aktuálna korekcia nepatrí k najdlhším ani najhlbším poklesom na akciovom trhu, v čom je teda výnimočná? V kombinácii jej trvania a hĺbky.

Zo štyroch najvýraznejších korekcií indexu S & P 500, ktoré sa začali aj skončili počas poslednej dekády, len jediná trvala dlhšie ako tá, ktorá na trhu práve prebieha. Ostatné tri sa skončili relatívne rýchlo, trvali nanajvýš 146 dní. Ak teda od vypuknutia ktorejkoľvek z nich uplynulo toľko dní ako od aktuálnej korekcie, bol pokles trhov buď už zabudnutou minulosťou, (v troch prípadoch) alebo stále trval, no s citeľne menšími stratami (v jednom prípade). Ani raz sa nestalo, že trhy s akciami by boli tak nízko po takom dlhom čase od začiatku korekcie ako v roku 2022.

Kombinácia dĺžky trvania poklesu akciového trhu a jeho hĺbky je vysvetlením, prečo mnohým investorom môže pripadať tento rok najhorší, aký kedy zažili. Aj napriek tomu, že ani v jednom smere nie je unikátny – na trhu s akciami už boli aj dlhšie, aj výraznejšie korekcie.

Nenápadný odkaz

Pointou podrobného skúmania predchádzajúcich poklesov na akciovom trhu nie je vyvolávanie desivého pocitu z toho, čo sa na svetových burzách deje v tomto roku. Nebolo by to férové: počas žiadnej korekcie investori nestáli zoči-voči otvorenej vojne, v ktorej sa objavujú aj obavy z jadrového konfliktu, raketového nárastu cien energií či prudkého rastu úrokových sadzieb vo vyspelých ekonomikách.

Dôležitejší odkaz je skrytý medzi riadkami: Nie je dôležité, či ste s investovaním začali v tomto roku alebo kedykoľvek predtým. Pokiaľ v ňom pokračujete aj v roku 2022, ste lepší investori, ako si myslíte. Ak naďalej investujete, znamená to, že vás nevystrašil a neodradil ani priebeh tohtoročnej korekcie, ktorá je náročnejšia ako akákoľvek iná za posledné desaťročie.

Z grafov a kriviek nemožno vyčítať, kedy sa ceny akcií vrátia späť na predchádzajúce maximá a rastúci trend bude pokračovať. Trhy sa neriadia podľa rigidnej logiky matematických modelov. Pokiaľ ste však bez výraznejších problémov dokázali v investovaní pokračovať, je vysoko pravdepodobné, že sa v budúcnosti nedopustíte najrozšírenejšej chyby väčšiny investorov: riadiť sa pocitmi a emóciami namiesto vytýčenej stratégie.

Dlhodobé výnosy akciových trhov zohľadňujú fakt, že ceny akcií nerastú každý mesiac, dokonca ani každý rok. Berú do úvahy podobné obdobia, akým je aj rok 2022. Inkasovať tieto výnosy však môžu len tí, ktorí takéto obdobia dokážu strpieť. Každý, kto v tomto roku investuje, akoby sa nič výnimočné nedialo, do tejto skupiny investorov patrí.